（一）

　　这是两周前《并非风格切换，还是流动性结构牛市》的姐妹篇。

　　在上一次的观点里，我们鲜明的提出：无论是资金结构、经济结构、企业间结构、投资者结构、资金搬家结构、风险偏好结构还是其他，我们都看到了这个市场存在了明显的结构性，断言全面牛市依然尚早，这一轮低估值周期股的上涨，还是应该被视为补涨比较好，结构性行情还是头部企业、景气行业、未来突破方向上。

　　不过包括我自己都没有想到的是，市...

最近市场情绪很狂热，段子满天飞。

比如：“牛市千万不要和老股民在一起，会耽误你赚钱。要和刚进股市啥都不知道的韭菜在一起，这样才能经常涨停。”

再比如“看空的越来越聪明，看多的表示越来越有钱，而剩下的都看傻了。”

再比如A股中流砥柱的工商银行，在大家坚定看好低估值逆袭时，本周后四个交易日连拉四根阴线，几乎把周一8.58%的涨幅全部吐回。

还有最奇葩的事情是，当红炸子鸡...

在今天（7月6日）大涨后，上证指数正式突破2019年4月底的高位3288点，而创业板深成指早在6月底就已经突破了去年4月的前高。

不过债券市场则是另一种景象，国债期货午盘全线大跌，10年期主力合约跌0.63%，5年期主力合约跌0.53%，2年期主力合约跌0.23%。

这里就涉及到了一个有意思的话题：整体流动性的宽松逻辑是否还是强有效的？起码债市和利率那边的反应是差异化的。

所以这里就涉及了第一个结构性：利率回升但...