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2021年01月20日 12:37

永远要警惕金融投资里的宏大叙事

永远要警惕金融投资里的宏大叙事 1、历史上AH股折价的情况长期存在,对此的研究资料和报告层出不穷,已有相对公允的研究结论和逻辑:港股的长期折价源自于其边际流动性的相对欠缺,以及对部分传统行业的低偏好;   2、港股并不是没有强势股,外资也并不是对于所有的港股进行打压,腾讯、美团、小米、京东、阿里、网易、飞鹤、教育板块等代表新兴经济方向的优质头部公司过去一年涨幅非常明显,但凡拿恒生过去一年跑输说事的,都有掩耳盗铃之嫌。用港股个股受打压...
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2021年01月18日 14:05

免费的东西,包括就近入学,永远都是最贵的

免费的东西,包括就近入学,永远都是最贵的 上海浦东的学区房又涨了,根据媒体报道称,在上海浦东某公办九年制学校的挂户口学区房,最新挂牌价为680万,同比去年12月上涨了56.3%,我身边的金融狗们都在哀嚎。   上海学区房暴涨的原因,在于民促法的出台,而上海本身也顺水推舟学着北京做了一轮教改,2020年正式施行。   民促法,全称《民办教育促进法》,对于教育上市公司而言,它最麻烦的点在于一个是营利性和非营利性的二选一,收费及利润的确认,以及土地的确权。...
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2021年01月15日 15:01

为什么散户在大牛市也能不赚钱

假设三叔是一个散户,他有1万块本金,反正金额不大,投到了股市里; 运气好碰上大行情,翻倍了!1万块变成了2万块; 三叔很激动,请示媳妇要了8万块追加资金,凑成10万整继续投入股市; 指数正常回调20%,10万块变成8万块了。   三叔一边跪搓衣板一边想:投入的本金一共9万块,现在8万块,亏了1万也不多啊。媳妇在旁边怒吼道:指数涨了100%跌了20%,那还是涨了60%,你怎么亏的钱,是不是去大保健了?说!   ——好,你现在就已经理解为什么大牛市还是有大批散户亏钱了。
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2021年01月14日 12:01

春季行情正式进入后半场

春季行情正式进入后半场 (一)关于抱团   A股上永远有一堆伪逻辑在骗人:   举个例子,常有人说,龙头板块龙头个股崩了,最后一定是所有股票都崩盘,大家都要嗝屁,所以一定要买龙头板块龙头个股。——这个逻辑很多人都信奉为真理。   当然,这段时间,这个概念已经以“抱团”的新形式,被大家充分讨论过了。很多投资者都坚称,景气度压倒一切,不买抱团股就等于自绝于投资。   龙头个股先不谈,单单说龙头板块或者说板块轮动。强势板块崩...
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2020年12月21日 16:00

人口变动将决定未来房价差异

人口变动将决定未来房价差异 (一)   最近讨论学区房《 学区房OR消费贷,总有一款适合婴儿潮下的你》让大家觉得有点焦虑,也有人问怎么看房价,在宏观层面,我觉得只需要盯住一个大指标:人口流动。   从1987年的峰值以来,我们的人口自然增长率是在稳步回落的,前面我们也提到,1986-1990年“回声婴儿潮“后,2014-2017年的”二胎婴儿潮“是人口增长率的最后一次翘尾,之后断崖式回落至2019年的0.034%。     而70城商品住宅销售数据显示:...
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2020年12月21日 13:44

谁才是A股气氛组?

谁才是A股气氛组? 现在A股二级研究员的状态:   1、白酒研究员:中国之光,酱香型科技唯一标的,美国人永不可得的科技巅峰,科学家用致癌抹黑的神秘结晶,A股基金经理是否失业的根源,研究所的统治者暨全境守护者,白-民族之光-酒的研究大师;   2、新能源研究员:天下英雄,唯使君与操耳;   3、医药研究员:总有一天,我要把你们都埋了;     4、环保研究员:谢邀,刚刚在知乎上答完“保洁员如何能做到月薪过万”;   5、...
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2020年12月17日 13:38

学区房OR消费贷,总有一款适合婴儿潮下的你

(一)

 

 

 

一个有趣的冷知识:

 

在北京,如何让你轻松跑赢你的同学和同龄人,比如瞬间财富增长2倍吊打他们?

 

除了被骗期间、理财广告和做白日梦外,还真就是有方法可以瞬间实现的。

 

TA的娃是2017年出生的,你的娃是2019年出生的。

 

就这样?就这样。

 

因为2017年是全面放开二胎的次年,京籍新生儿人数是171305人,而2019年,年轻人发现被忽悠后,京籍新生儿人数是114330人。

 

高低之...

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2020年12月14日 15:38

泡泡玛特、茅台、学区房下的供给游戏

说几个泡泡玛特的趣事吧:   1、市场此前的预期是上市70亿美元,如果业绩和环境配合,有机会摸及千亿港币市值。而今天上市后,一步到位顶到千亿市值,市场越来越聪明了;   2、大部分投资者,还是难以理解这个毛利率有65%、经营性现金流净额接近于净利润、ROE有76%的盲盒业务到底是怎么回事;   3、上海的一家公募组织过一次对公司的调研,男基金经理普遍满头问号,女基金经理和研究员分位两派,一派觉得没什么意思,一...
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2020年12月14日 01:16

梦回2017年:上影线的危与机

梦回2017年:上影线的危与机 (一)   这里的内外部环境,越来越接近2017年。   第一,在大幅宽松后,流动性同样开始边际性收紧:10年期国债收益率从2014年1月的4.92%,一路回落到2016年10月的2.66%,是中国历史上最猛烈的一轮宽松周期,但利率从2017年开始回升,10年国债收益率在2017年底最高触及3.8%。类似于2017年的,10年期国债收益率在今年4月达到历史新低的2.47%后,大幅反弹到目前的3.3%;     在前几次的牛市行情中,宏观流动性收紧初...
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2020年12月09日 11:41

【凡尔丧文学】金融研究员跪了下去

你,小镇做题家,终于考上了人大冷门经济学专业。上大学时总是不服气,隔壁财金学院的都太势利眼,脑子里只想着投行和基金实习,自己才是正统经济学的。但是到了找工作的时候又苦的一比,看到北交北航的冷哼一声,隔壁金融学的一起面试还敢说几句话,看到汉青和清北的则是一口大气都不敢出,最后忍不住嘟囔他们为啥也来面这种岗位。   终于,你靠刷题技巧最后还是进了金融街的大基金公司,花了7年时间,当上了金融行业资深研究...
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2020年12月05日 12:52

我们早晚会撞上人生的那堵墙

 

高一高二的时候,我还是一个玩票,成绩在当地重点中学算中下游。
让我印象特别深的是,在高一快结束的时候,班主任曾经找我家长谈过,想把我分到文科班那边去,因为一方面我成绩不好会拉低班级平均分,但是更关键的是:
我经常偷偷带学校门口的租书店的日系漫画和武侠小说进教室,然后引起了后排男生踊跃学习课外知识的热情。

那时我真的吓坏了,我连34个省市区的简称都背不全,然后立刻和家人约法三章...



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2020年12月03日 12:11

新能源车股价有了永动机

1、肯德基母公司百胜中国Q3净利润暴增96%,主要来源:公司持有的美团股票大涨;   2、美团Q3净利润暴涨374.1%,主要来源:公司持有的理想汽车原始股大涨;   3、理想汽车Q3:交付8660辆车。   ——所以一种稳赢的策略出来了:   肯德基与美团各花10个亿,各买3000辆理想汽车,比如可以用来送外卖。   然后美股那边的精英投资者看到,我去,单季车销量再翻一倍,股价再翻两倍。   然后肯德基和美团的净利润...
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2020年11月04日 08:51

日本援助交际泛滥下的消费贷

日本援助交际泛滥下的消费贷

在发大文章之前,我们先尝一个甜品,今天聊一个“援助交际”为什么会在日本火起来的故事:

 

最开始,“援助交际”实质特指日本当时有钱的政治家和企业家,与艺伎之间的故事。早年日本男人特别喜欢找艺伎陪酒,慢慢就有了更多的想法。

 

 

这里要特别说明一下:日本艺伎业是表演艺术,不是卖弄色情,更不卖身,所以绝对不允许艺伎结婚和有公开情人。某种意义上,日本的偶像(IDOL)产业从规则上与艺伎有传承之处。

...

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2020年09月09日 09:27

为什么看起来没人情味的美团外卖赢了?

1、饿了么是当时还在上海交大读书的张旭豪、康嘉等人在上海创办,最初仅为交大学生的内部外卖平台。在2011年拿到金沙江创投A轮100万美元融资后,2012年3月饿了么上了第一版的APP;2013年1月,它的APP功能已经基本齐全,并拿到经纬中国和金沙江创投领投的B轮600万美元融资;

 

2、2013年,饿了么开始正式全国化布局。2013年11月,饿了么获得红杉中国领投的C轮2500万美元融资,这时饿了么已经开始领先所有外卖竞争者1年时间,包...

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2020年07月20日 09:09

并非风格切换,而是景气度演绎

并非风格切换,而是景气度演绎

(一)

  这是两周前《并非风格切换,还是流动性结构牛市》的姐妹篇。

  在上一次的观点里,我们鲜明的提出:无论是资金结构、经济结构、企业间结构、投资者结构、资金搬家结构、风险偏好结构还是其他,我们都看到了这个市场存在了明显的结构性,断言全面牛市依然尚早,这一轮低估值周期股的上涨,还是应该被视为补涨比较好,结构性行情还是头部企业、景气行业、未来突破方向上。

  不过包括我自己都没有想到的是,市...

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2020年07月11日 13:19

牛市时请不要把二级股票狗真当“狗”

牛市时请不要把二级股票狗真当“狗”

 

最近市场情绪很狂热,段子满天飞。

比如:“牛市千万不要和老股民在一起,会耽误你赚钱。要和刚进股市啥都不知道的韭菜在一起,这样才能经常涨停。”

 

 

再比如“看空的越来越聪明,看多的表示越来越有钱,而剩下的都看傻了。”



再比如A股中流砥柱的工商银行,在大家坚定看好低估值逆袭时,本周后四个交易日连拉四根阴线,几乎把周一8.58%的涨幅全部吐回。


还有最奇葩的事情是,当红炸子鸡...




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2020年07月06日 15:59

吴悦风:并非风格切换,还是流动性结构牛市

吴悦风:并非风格切换,还是流动性结构牛市

在今天(7月6日)大涨后,上证指数正式突破2019年4月底的高位3288点,而创业板深成指早在6月底就已经突破了去年4月的前高。

 

不过债券市场则是另一种景象,国债期货午盘全线大跌,10年期主力合约跌0.63%,5年期主力合约跌0.53%,2年期主力合约跌0.23%。

 

这里就涉及到了一个有意思的话题:整体流动性的宽松逻辑是否还是强有效的?起码债市和利率那边的反应是差异化的。

 

所以这里就涉及了第一个结构性:利率回升但...

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2020年06月19日 10:56

【欢乐向】化工群:哪个沙雕当初说要给医药研究员讲化工股估值逻辑的?


昨天所有群都在欢呼医药股终于调整了,只有白酒群里大家为医药股惋惜,说什么“长期基本面向好,和我们白酒一样一样的,喝酒吃药真的是A股永恒主题”。

 

结果今天恒瑞和茅台联袂新高,大家都无语了,所有群都静得可怕,连一个一贯热闹、昨天特别热闹的电子半导体群,也都开盘后很久没人说话了。

 

所有人都沉默了。

 

 

而现在A股二级投研圈的群里都在聊啥,仅以我自己身边的样本为例:

 

1、化工群:哪个沙...


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2020年06月15日 09:03

超额流动性泛滥下的救赎

超额流动性泛滥下的救赎 (一)     在美股多次熔断后,市场完全靠着美联储的无限资金流撑着,没人有心情静下来想想,这里负债率会有多高?     实际上,美国今年的赤字支出占GDP的比例将接近100年来的最高水平,仅次于二战高峰期的赤字。不只是美国,全球也是如此,仅在2019年底,全球债务达到历史最高水平,超过255万亿美元,占全球GDP的320%以上。而今天,这个数字更是继续膨胀到更大。   有预测称,今年G7债务总额可能会达到GDP的1...
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2020年06月01日 14:44

在A股玩游戏股

在A股玩游戏股

(一)

 

第一道多米诺骨牌,是从2015年的创业板牛市时倒下的。

 

2015年8月,在北京的一个场馆里,上市公司奥飞动漫宣布9亿元收购有妖气,形容这次并购为IP宇宙大爆发,并称在未来3年将推出20部动画电影、15部动画和50款游戏产品。

 

在请曾经用AR技术投影过初音公主的日本团队,在会场上投影出十万个冷笑话的代表人物——筋肉哪吒的时候,我恰好受邀坐在现场台下,一瞬间有一种眩晕感。

 

 

 

“说不定真...

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