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2020年03月30日 11:09

从货币转向财政:风格将出现细微变化

从货币转向财政:风格将出现细微变化

 

(一)   3月27日的会议上提出:要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。   截至3月29日(周日)24:00,我们并未看到更多货币层面的政策出台,那么目前看,相对能更早落地的还是财政政策,尤其是特别国债。   其实特别国债市场也有预...

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2020年03月27日 14:01

吴悦风:为什么A股老是高开低走?

吴悦风:为什么A股老是高开低走? (一)   其实如果不出意外的话,A股今天(3月27日)也应该是正常“高开低走”的一天。   3月26日晚,G20历史上的首次视频峰会召开,G20成员领导人及疫情较为严重的西班牙、瑞士、新加坡等部分非G20领导人出席。这是新冠肺炎疫情暴发以来,中国参加的首场重大国际活动。   在本次峰会上,中国提出:疫情对全球生产和需求造成全面冲击,各国应该联手加大宏观政策对冲力度,防止世界经济陷入衰退;要实施有力有效的财政和...
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2020年03月23日 10:08

吴悦风:我们总会高估短期而低估长期​

吴悦风:我们总会高估短期而低估长期​

 

大家好,今天的周报与其说是周报,不如更像是一篇随笔。   我一直在纠结要不要落笔,其实之前已经规划好了一篇框架,包括把美股近期的回调幅度与我们2015年第一轮股灾做了对比,发现在幅度、走势、情绪、指标背离等方面都有相似之处,也把A股一些特征也做了回顾。   但是在周六,东吴证券请了一位华人对冲基金经理来给大家做交流,交流结束后,陈李总说了一段话,让我感触特别深,以至于我有点不想写对于市场的短期判断...

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2020年03月17日 13:46

吴悦风:更像1987年,当美股失去了锚

吴悦风:更像1987年,当美股失去了锚 (一)   为什么至今我对A股都没那么悲观,除了负利率环境这个大时代以外,中国资产确实已经成为全球比差大环境下,最优选的资产之一。   还有一点,A股目前确实处于底部区间了。   股债比是一个很好的指标,这个我们之前分享过,其中股债比的分子就是PE估值的倒数E/P(盈利市盈率),分母一般是国债收益率。数值越大,股市的性价比越高,也暗示股市接近于底部区间。   目前分母在一个历史低位(国债收益率历史新低...
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2020年03月16日 14:00

吴悦风:定向降准之后,反复是今年最大的机会

吴悦风:定向降准之后,反复是今年最大的机会 (一)   中国人民银行决定3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。   其实降准这个消息市场早有预期,早在3月10日的国常会上,就已明确提出抓紧出台普惠金融定向降准措施,额外加大对股份制银行降准力度。而A股当天在信息公布后没有明显反应,也是因为...
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2020年03月11日 11:53

吴悦风:A股走在了美股的前面

吴悦风:A股走在了美股的前面 昨天时间比较紧张,所以我开盘前用发图的方式给大家发了以下的内容:   1、A50昨晚反弹,中间一度被美股吓的下跌,后面看美股收回,继续反弹到1%-2%左右,这里隐含了一个预期:昨天A股跌的不情不愿不干不净,就是在预期晚上美股会大跌,所以提前反应,尤其是外资看到3大美股期货全部趴在跌停板上,坚决流出;   2、某种意义上,就像疫情处理上我们领先其他国家一样,在股市表现上,我们也出现了明显的领先迹象;   3、...
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2020年03月08日 07:55

价值与成长的轮回

价值与成长的轮回

 

这是前段时间非常流行的一个段子:   一价值风格基金经理去请教禅师:“半导体5G云计算消费电子连创新高,我坚持价值投资但是压力极大,请问该如何是好?”禅师一言不发,拿出一瓶茅台酒打开请他酌饮。基金经理拿着酒杯若有所悟:“大师您的意思继续坚持价值股投资,好的公司终将会像茅台一样再创辉煌?”   禅师摇头说道:“错了,每一轮科技股的顶部,都是由价值风格基金经理买醉之后冲进去决定的。”   实不相瞒...

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2020年03月07日 20:52

吴悦风:我们何时才能摆脱全球零利率的困局

吴悦风:我们何时才能摆脱全球零利率的困局

 

(一)   在写完《 站在通缩的悬崖边上仰望宽松》后的第二天,我们如期看到了美联储的动作:美联储周二降息50个基点至1.00-1.25%区间,这是美联储自金融危机以来首度紧急降息。   而在非农数据公布后,市场继续100%预计联储将在3月18日会议上降息50个基点;并将在4月会议上大概率再降息25基点;整体来看市场认为联储年内总共还将降息3次共75基点。   周五(3月6日)尾盘,美国10年期基准国债收益率下跌14.97个基...

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2020年03月02日 01:38

吴悦风:站在通缩的悬崖边上仰望宽松

吴悦风:站在通缩的悬崖边上仰望宽松

 

(一)   毫无疑问,刚刚过去的一周是美股2008年金融危机以来的最差单周表现,指数全周跌幅超过10%。尤其是刚刚过去不久的周四,美国三大股指当天均创下历史最大单日点数跌幅,标普500指数和纳斯达克综合指数还创下了2011年8月以来最大单日百分比跌幅。   ——同时,A股也跟随美股在周五大跌,以近期最为强势的创业板指为例,本周跌幅为6.96%,仅周五一天就跌了5.70%。而出乎许多人意料的是,上证综指2020全年涨幅已经...

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